3 月以来,全球金融市场“黑天鹅”事件频出,背后是中美问题在疫后浮出水面,流动性退潮暴露债务问题,政策重心转为兼顾防风险等。但与黑天鹅相对应的是市场低波动,货币政策缺少空间、基本面预期一致以及市场“极度理性”是核心原因。低波动不可能是常态,后续仍关注推动市场变盘的力量,经济增速环比是关键,而供给、政策、通胀和海外等扰动值得关注。对交易盘,十年国债利率3.1-3.2%追涨意义有限,不妨先观察供给压力到来后的市场表现,配置盘可稍作观察,等待更好点位和时机。当前利差水平下信用债缺少明显机会。继续建议杠杆回归中性,转债耐心挖掘结构性机会。
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