三月医药指数走势前低后高,三月下旬医疗服务、CXO及医美等为代表的医药高景气、高成长标的在市场相对低迷的背景下反弹较为强烈。四月进入2020年年报和2021年一季报密集发布期,业绩增长是本月的投资焦点,也是股价的最大催化剂。因此,我们四月核心策略就是寻找一季报以及全年高增长的标的。
细分板块来看:1)CXO:行业高景气叠加中国企业能力日渐突出,预计药明康德、泰格医药、凯莱英等公司2021Q1业绩增速均维持在约50%水平,全年30-40%增长,如九洲药业、昭衍新药、药石科技、博腾股份等公司有望实现更快增长;2)医疗服务:疫情消退后就诊不再受限制,医疗服务消费需求得到快速释放,预计爱尔眼科、通策医疗2021Q1业绩增速相比于2019Q1增速在50%60%左右。3)生长激素:2020年新患入组受疫情影响较大,随着疫情对新患入组的影响基本消除,预计长春高新一季度业绩增速实现高速增长;4)疫苗:刚需品种,HPV、四联苗等核心品种市场需要旺盛,新冠疫苗开始兑现业绩,预计智飞生物、康泰生物、万泰生物业绩2020Q1均有望实现快速增长;5)医疗器械:2020Q1受疫情影响,设备类公司订单旺盛业绩增长较快,我们预计迈瑞2021Q1业绩增速在25%左右,IVD类公司2020Q1略受疫情影响,我们预计2021Q1业绩有望恢复到高增长水平。
具体配置思路 • 创新药及产业链领域:恒瑞医药、药明康德、泰格医药、九洲药业等; • BIOTECH类创新药:康方生物、信达生物、亚盛医药等; • 原料药领域:普洛药业、司太立、美诺华等; • 疫苗领域:康泰生物、智飞生物、万泰生物等; • 生长激素领域:长春高新、安科生物等; • 医疗服务领域:通策医疗、爱尔眼科、信邦制药等; • 药店领域:大参林、老百姓、益丰药房等; • 医美领域:爱美客、华熙生物等; • 医疗器械领域:肿瘤早筛,诺辉健康等;眼科耗材:爱博医疗、欧普康视;医疗设备:迈瑞医疗;IVD:安图生物、新产业;骨科治疗性耗材:威高股份、大博医疗;心血管治疗性耗材:微创医疗、心通医疗;消化治疗性耗材:南微医学。
【投资组合】恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、长春高新、智飞生物、九洲药业、信邦制药、美诺华。
风险提示:集采降价超预期风险、医改政策执行进度低于预期风险、行业竞争加剧风险、境内外疫情反复风险、医疗事故风险
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