 “十四五”规划坚持创新驱动发展，科技创新为长期主线 “十四五”时期，我国已转向高质量发展阶段，主要发展目标为全社会研发经费投入年均增长7%以上。国家对科技创新的重视提升到了新的高度，未来的发展方向与规划进一步明确：新一代人工智能、量子信息、集成电路等领域为“十四五”期间重要的发展方向。为实现2035 年迈入创新型国家前列的远景目标，我国电子信息产业的升级是必然趋势，产业附加值将大幅提升，预计到2035 年电子信息制造业营收增速将达到2020 年的3.1 倍左右，利润总额有望增长606%，电子企业盈利能力、盈利质量将大幅提升，电子行业仍将处于快速成长期。

 消费电子：手机方面，5G 推动换机需求，预计2021 年全球5G 手机将突破5.4 亿部，渗透率提升至40%以上。可穿戴设备方面，2020 年全球TWS 耳机市场规模继续成倍快速扩张，安卓TWS 耳机渗透率快速提升。PCD 方面，受欧美财政经济刺激及远程办公消费需求持续旺盛的影响，预计2021 年全球PCD 出货量为5.17 亿台，同比增长11.0%。

 半导体：在5G 终端及汽车电动化需求高增长的推动下，全球半导体行业景气度大幅回暖，2020 年全球半导体销售额为4,390 亿美元，同比增长6.5%。2021 年行业供需仍然趋紧，预计晶圆代工涨价幅度或将达到10%-20%；材料、设备及器件仍有涨价的趋势：2021 年Q1 DRAM平均价格提升了93%，超出市场预期。

 面板：由于笔电需求量大幅回暖，2021 年3 月笔记本面板价格环比增长3.5%；库存维持低位，2021 年3 月电视面板价格平均环比上涨6.38%，仍超市场预期。考虑到上游玻璃基板、偏光片，驱动芯片等原材料涨价，预计本轮涨价行情将持续至2021Q3，面板制造厂商及上游材料供应商的盈利能力将继续增强。

 投资建议：科技创新与产业智能化、数字化升级为十四五规划的重要内容，政策支持下我国电子信息产业中长期成长空间。短期来看，我们预计5G 终端、新型显示、半导体、智能驾驶及物联网的快速发展将驱动电子行业景气的快速回暖；电子行业估值水平已回调至中长期水平，存在一定的修复空间，维持“推荐”评级。建议投资者关注2021年业绩高增长确定性较强且估值较为合理的标的： 立讯精密（002475.SZ）、京东方A（000725.SZ）、闻泰科技（600745.SH）等。