最新景气指数2.27，上周景气指数-19.32，本周（0322-0326），基础化工指数（中信）涨1.73%，上证涨1.93%。

油价下跌，周五布油收盘价63.54 美元/桶，环比上周跌1.03 美元/桶；美国原油钻机数量上升，当周原油钻机数337 部，环比增13 口，前值增6 口。

本周开始一季报预告进入密集披露期，鉴于2021Q1 化工的高景气以及2020Q1 的低基数，预计化工行业一季报增速极高；本周化工领涨的主要两大主题：1）一季报高增长标的，包括云天化、鲁西化工； 2）新材料开始再度发力，鉴于全球缺芯带动半导体器件甚至涵盖设备与耗材涨价，叠加新材料多数调整到位，以江化微、雅克科技、安集科技、华特气体为主的半导体材料到了再度配置时。

本周主要大事记：两化实施联合重组，而2020 年6 月18 日两化的农化资产已经完成合并，并入先正达集团，而本次联合重组将更好地整合资源、发挥协同效应，有望打造收入过万亿的化工新巨无霸。

万华4 月份挂牌价纯MDI 未变，聚合MDI 下调2500 元/吨。

标的方面：逻辑未变，持续推荐具备阿尔法的共识性龙头-万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升（2020 年报，收入131 亿，-7.6%；利润18 亿， -26.7%）、扬农化工（发布2020 年报，收入98.3 亿，+13.0%；刘润 12.1 亿，+3.4%）、华峰化学、宝丰能源、玲珑轮胎等；以及具备较深护城河及弹性标的鲁西化工（发布Q1 业绩预告，9-10 亿， +5245%-5839%）、三友化工、桐昆股份、合盛硅业、中泰化学、新疆天业、华峰超纤等。

精细化工领域，部分子行业已形成寡头垄断格局，如味精、维生素、甜味剂等，标的新和成（发布2020 年报，收入103.1 亿，+34.6%；利润35.6 亿，+64.6%）、金禾实业、梅花生物建议长期布局。

新材料标的估值回调趋向合理，而且长期高增长趋势未改（半导体 +OLED）：万润股份（发布2020 年报，收入29.2 亿，+1.7%；利润 5.1 亿，-0.4%）、濮阳惠成、瑞联新材成长确定性高；半导体领域，重点推荐雅克科技、鼎龙股份、华特气体、沪硅产业、安集科技（发布2020 年报，收入4.2 亿，48%；利润1.5 亿，+133.9%）、昊华科技、彤程新材等；膜材料推荐长阳科技。

合成氨：最新价格（国内）3950 元/吨，周涨幅12.86%。本周华中供应的未升反缩，给当地及华东市场再度拉涨情绪带动，各行业整体开工仍相对稳定偏高，给市场推涨有力支撑。

钛精矿：最新价格（四川攀钢）2400 元/吨，周涨幅9.09%，大厂进行资源整合管理后，因原矿外放量仅集中于当地几家规模较大的干选厂进行代理加工，小厂大面积停工停产，供应不足现象加剧。

液氯：最新价格（国内市场价）1784 元/吨，周涨幅7.86%。国内液氯出货价格接连上调，供应紧缺是上涨主要动力。

风险提示全球疫情控制不及预期；财政及货币政策边际收紧。