湖南省城投平台梳理（系列一）：长株潭核心带-20210423-浙商证券-22页

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湖南省城投平台梳理（系列一）：长株潭核心带-20210423-浙商证券-22页

# 湖南省城投平台 # 长株潭核心带大小：0.92M | 页数：22 | 上架时间：2021-04-26 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 浙商证券

出版日期: 2021-04-23

摘要：

核心导论

我们从“地方经济财政实力+平台重要性/受政府支持的可能性+平台自身实力”三个维度，对湖南所有城投平台（系列一包含长株潭经济带）进行了梳理和比较分析。

❑ 城投分析基于对偿债能力的判断

我们认为目前城投债的主要投资逻辑是：由于市场对城投企业信用风险的关注较高，城投债价格应有向城投平台基本面偿债能力收敛的趋势。我们通过三个维度的数据挖掘低估值城投平台：首先，我们分析了湖南市各地级市的经济财政实力；其次，按行政级别的重要性对平台做了基本划分；最后，对不同级别内部的城投平台进行了梳理和比较分析。系列报告第一篇先对湖南省长株潭经济带进行梳理。

❑ 湖南省各市经济及财政实力分析

经济财政方面：1）各市经济实力层面：长沙市绝对领先。2）三大产业占比层面：各地级市产业结构差异较为明显，第三产业占比普遍较高。3）各市财政收入层面：长沙市绝对领先。4）各市政府债务层面：衡阳市、湘西州、湘潭市等债务率最高。城投平台方面：1）湖南共有城投平台159 家，并且主要集中于省会长沙市，其中长沙共有城投平台43 家，远远领先于其他城市；2）AA 评级城投平台数量最多，共有101 家，同时也是各地级市城投平台主要评级。

❑ 湖南省地级市城投平台资质梳理

我们通过资产规模、债务水平等指标，对偿债能力的第二、三两个维度进行分析，判断不同平台信用风险大小；并结合二级市场的流动性水平，寻找价值被低估的城投平台。长沙市推荐关注的平台有长沙城市发展集团、湖南金阳投资集团等；株洲市推荐的平台有醴陵市渌江投资控股集团等；湘潭市推荐关注的平台有湘潭高新集团、湘潭市两型社会建设等。

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