食品饮料行业20年报及21Q1综述：次高端白酒有望加速增长，大众品板块改善明显-20210504-广发证券-42页

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食品饮料行业20年报及21Q1综述：次高端白酒有望加速增长，大众品板块改善明显-20210504-广发证券-42页

# 食品饮料 # 2021Q1 # 白酒大小：1.41M | 页数：42 | 上架时间：2021-05-10 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 广发证券

出版日期: 2021-05-04

摘要：

白酒：高端白酒业绩保持稳健，次高端白酒21 年有望加速增长。20 年及21Q1 白酒板块（申万）收入分别同比增长6.82%和22.76%，净利润同比增长12.15%和17.60%，21Q1 收入业绩增速加快主要因为去年基数较低。21Q1 白酒板块现金流情况良好，销售商品收到现金同比增长36.15%，合同负债（预收款）同比增长18.47%，应收款同比增长13.45%，经营性净现金流同比增长1903.49%。（1）高端酒：20 年受疫情影响较小，21Q1 净利润增速收窄。21Q1 茅台、五粮液、老窖收入同比增长10.93%、20.19%和40.85%；净利润同比增长6.57%、21.02%、26.92%。（2）次高端：21Q1 收入业绩超预期，21 年全年有望延续高增长。21Q1 汾酒、酒鬼酒、洋河、水井、舍得收入同增77.03%、190.36%、13.51%、70.17%、154.21%，净利润同比增长77.72%、178.85%、-3.49%、119.66%、1031.19%。（3）区域次高端：20 年受疫情影响较大，21Q1 收入业绩重回快速增长。20Q1 今世缘、古井、口子收入同增35.34%、25.86%、50.90%，净利润同比增长38.78%、27.90%、72.73%。（4）20Q1 顺鑫收入同增-0.70%，净利润同增5.73%

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