国内外4月需求强劲,销量或好于预期,全年高增长确定性高。1)中汽协数据,国内电动车4月销量20.6万辆,环比下滑8.7%,符合预期。Q2车型MY、ID4、比亚迪DMi均可贡献增量,预计60万辆+;1H销量将达到110万辆+,全年销量有望达到240-250万辆,同比+80%。2)欧洲主流10国4月注册量13.8万辆,同环比+409%/-30%,预计4月欧洲整体销量近14万辆,同环比+380%/-35%,全年销量预计200万辆+,同增57%。3)美国电动车4月销量4.1万辆,同环比+321%/-17%,我们上修全年预期至55万辆+,同比+70%,若后续政策落地,叠加新车型投放周期,未来5年复合增速有望超过55% 。4)我们预计全球21年销量530万+,同比+70%,全年高增确定。
车展新车型引爆需求,长期高增长可期。近期新车型密集发布,新造车势力、传统车企纷纷发布下一代电动车型。其中,北汽极狐发布阿尔法S,搭载华为HI智能汽车解决方案;福特纯电SUV Mach-E开启预售,售价26.5万起;吉利旗下极氪品牌推首款量产车zeeker,为全球首款搭载7nm车用AI芯片,售价28.1万起,22年10月交付;小鹏P5首次亮相,为全球首款双激光雷达量产车,预计售价20万以内,21年Q4交付。22年为电动车新产品周期,具备竞争力的车型供给大幅增长,除了20万以上豪华车,10-20万价格带车型也将增加,将极大刺激这一市场需求,我们预计22年国内销量仍将维持40%以上增长,有望达到330-350万辆。
Q1龙头公司业绩亮眼,Q2行业需求旺盛,下半年排产有望超预期。电动车产业链整体Q1出货量环比预计持平或略微增长,核心公司Q1业绩大幅增长2-3倍,大超预期。5月排产环比进一步向上,环比再增5%,预计年中产能释放后,排产将再上一台阶,下半年景气度望超预期,我们预计环比增长30-50%。21年龙头目标出货量增长100%以上,龙头供不应求,价格坚挺,盈利将提升。同时部分环节具备价格弹性,如4季度以来,电解液环节六氟、磷酸铁锂、铜箔加工费均有上涨,验证高景气度。
投资建议:继续强烈推荐三条主线:一是特斯拉及欧洲电动车供应商(宁德时代、亿纬锂能、天赐材料、容百科技、中伟股份、新宙邦、璞泰来、科达利、恩捷股份、当升科技、三花智控、宏发股份、汇川技术);二是供需格局扭转/改善而具备价格弹性(天赐材料、华友钴业,关注赣锋锂业、天齐锂业、多氟多、天际股份);三是国内需求恢复、量利双升的国内产业链龙头(比亚迪、天奈科技、星源材质、欣旺达、诺德股份,关注德方纳米、嘉元科技、国轩高科、孚能科技、中科电气)。
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