信用风险与宏观经济走势具有明显的顺周期特点，当经济增长出现下行压力时，债务违约事件会有所增加。出于自身经营风险的控制，金融机构信贷投放时一定会有地区和行业的侧重。

 2020 年末上市银行整体不良贷款率均值为 1.37%，较 2019 年末下降 0.0 4 个百分点。2020 年末上市银行不良贷款总额为 17175.25 亿元，比 201 9 年末增加 2411.78 亿元，增幅为 16.34%。2020 年末上市银行关注类贷款总额为 23338.7 亿元，比 2019 年末减少 449.64 亿元。包含关注类的风险贷款占全部贷款的比率为 3.18%，比 2019 年末降低 0.46 个百分点。

 通过逐一梳理 38 家上市银行年报发现，东北地区、中西部地区和环渤海地区的不良贷款率相对较高，不良贷款率普遍较低的行业主要与公用事业相关。制造业、批发和零售业、建筑业是不良贷款分布较多的三个行业，租赁和商务服务业、房地产业以及采矿业的不良贷款也较高，而且大多数行业的不良贷款余额都呈一定的上升趋势。

 与公用事业相关行业的不良贷率较低。上市银行不良贷款率普遍较低的行业主要分布在电力、热力、燃气及水生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业，科教文卫业，金融业，信息传输、软件和信息技术服务业。

 根据分行业披露不良贷款率的 25 家银行的可比数据，有 11 家上市银行的租赁和商务服务业贷款不良率连续两年上升。交通运输、仓储和邮政业和房地产业均有 7 家，建筑业有 6 家，电力、热力、燃气及水生产和供应业有 3 家。

 不良贷款较为集中地出现在个别行业，表明相关行业的景气度和企业经营状况迅速恶化，也意味着银行可能进一步收紧相关行业信贷政策，而现实中银行抽贷往往是导致企业资金链断裂的最后一根稻草，相关行业企业偿债能力和压力不确定性大为上升。

 建议投资者谨慎分析相关行业企业的经营情况和偿债能力，高度关注银行不良处置与信贷行为的变化，对于已出现银行贷款违约的发行人考虑以预期违约为由申请法律救济。

 风险提示：信贷政策收紧；行业超预期变动；数据采集不完整