K型分化的经济结构：成因及影响-20210526-东北证券-30页

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K型分化的经济结构：成因及影响-20210526-东北证券-30页

# 宏观经济 # K型分化大小：0.96M | 页数：30 | 上架时间：2021-06-01 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 东北证券

出版日期: 2021-05-26

摘要：

报告摘要：

世界经济总量增长呈现日渐下滑的态势。自信息技术革命后，世界经济许久未现新增长点，各主要经济体均经历了或急或缓的增速中枢下移过程，全球增长的核心驱动因子也经历了从发达国家向新兴市场转移的过程。从索罗模型拆解的结果看，人口再生产乏力、资本贡献度边际下滑较快以及全要素生产率收缩等是导致增速中枢下移的主要原因。

结构性矛盾在增长困局中持续凸显。尽管宏观调控理论不断进步，但经济增速中枢下移过程中“有效需求不足”的问题却未被根治，周期性危机时有爆发。事实上，历次经济危机时央行向经济体大量倾注流动性的救助政策，援助了本应受到惩罚的过度金融化行为，扭曲的分配关系没有得到出清，这进一步加剧了结构性失衡。

失衡的结构招致经济社会的K 型分化。疫情如同一面镜子，具象化的呈现了经济社会的分化。自新冠肺炎疫情全球大流行以来，各国再度采取了财政货币双宽松举措，以期刺激经济从衰退中恢复。然而，各国疫情防控进度不一，供需错配叠加低利率政策，导致实体经济和金融资产错位复苏，部分国家金融资产涨幅已脱离基本面，社会各阶层的财富水平K 型分化。其实，早在疫情前，结构失衡导致的分化已经悄然上演。

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