医美行业:颜值压力催生旺盛消费需求,大空间低渗透黄金赛道蓬勃发展颜值经济时代,变美需求驱动医美行业蓬勃发展。首先供给端看,以玻尿酸、肉毒素注射和光电美容等为代表的非手术类“轻医美”项目崛起,风险低、价格友好,显著降低了初尝试门槛;再看需求端,随着观念改变消费者对医美行为接受度明显提高,同时消费群体年轻化也催生美肤、抗衰等日常化项目需求。2019 年,我国医美市场规模(受监管合规口径)已达到1436 亿元(对应2015-2019 年CAGR=22.5%),但渗透率仅有3.6%,远低于日、美、韩(渗透率高达20.5%)等医美成熟市场水平,长期看提升空间广阔,行业持续高景气可期。
产业链分析:中游医美产品商占据价值链核心环节,技术+资质深筑壁垒医美产业链主要分为上游原材料厂商、中游医美产品生产商、下游医美服务机构和终端消费者。相较而言,医美产品生产商具备较高技术和资质壁垒,强议价权保障下,头部企业盈利能力突出(毛利率在85%以上、净利率在50%以上)。考虑到医美产品从前期市场洞察和产品研发(通常5 年以上)、注册申报资质审批(1 年以上)到产品推广(机构医生认可+消费者形成认知,上市到放量还需2-3年),整体周期漫长,客观上也构筑了优质医美产品的核心竞争壁垒。
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