 行业逻辑：“起点高、弹性大、持续长”，属零部件细分优质赛道国信汽车深度跟踪车灯行业，坚定认为：车灯价值量具备“起点高、弹性大、持续长”三大特征，短期LED、长期智能车灯和激光大灯等渗透，是零部件细分优质赛道。本文主要研究了车灯行业LED、ADB 渗透率及市场空间、核心车企车灯配置，并对造车新势力车灯新技术进行梳理。

 车灯行业：2020 年LED 渗透率68%，ADB 渗透率6% LED 前大灯新车渗透率持续上行，从2018 年的23%快速增长至2020年的68%，目前已全面辐射高中低端车型，从最初豪华车ABB 搭载LED-国内30 万以上的高端车型标配LED 化-中端车型呈现LED 化趋势-低端车型高配版LED 化。ADB 可大幅提升驾驶体验和安全性，ADB 销量在乘用车总销量中占比约6%，有望承接LED 车灯，贡献重要增量空间。

 重要车企：大众、丰田、通用LED 化，比亚迪ADB 高渗透率分车企来看，新能源车企LED 渗透率高于传统车企，其中比亚迪LED渗透率为80%、特斯拉所有车型标配LED；燃油车中大众、丰田、通用 LED 化程度更高，渗透率均超过了60%。此外，比亚迪部分热销车型标配ADB 车灯配置、ADB 渗透率达42%，以大众、通用为代表的传统车企ADB 渗透率分别为7%、5%。

 造车新势力推进氛围灯、DLP 投影大灯等新技术落地前大灯方面，蔚来、小鹏、理想均配置LED 车灯，车灯设计大多强调科技、智能，小鹏P7 配备的光剑2.0LED 贯穿灯具备灯舞功能。由上汽和阿里联合打造的智已汽车搭载260 万像素的DLP 投影大灯，实现V2X智驾融合交互。后尾灯方面，蔚来使用贯穿式心跳尾灯、小鹏使用一体式钻石矩阵尾灯、理想使用星环式全LED 尾灯，均为LED 车灯，智已汽车配置超5000 颗LED 的ISC 像素信号灯，实现智慧灯光表达。氛围灯方面，蔚来配置智能10 色氛围灯/光瀑式氛围灯，凸显时尚、智能。

 风险提示：LED 车灯降价风险、激光大灯和智能车灯的普及进度。

 投资建议：推荐星宇股份、华域汽车、科博达车灯技术进步带来的空间很大（智能化、信息交互）、逐步推进（ADB灯下探到20 万合资品牌），推荐优质车灯企业星宇股份，华域汽车（全资子公司华域视觉）、灯控龙头科博达。