白酒行业年报&一季报综述：高端白酒稳建增长，次高端表现亮眼-20210603-山西证券-20页

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白酒行业年报&一季报综述：高端白酒稳建增长，次高端表现亮眼-20210603-山西证券-20页

# 白酒 # 高端白酒 # 2021Q1 大小：1.38M | 页数：20 | 上架时间：2021-06-07 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: FF

撰写机构: 山西证券

出版日期: 2021-06-03

摘要：

行业盈利能力：白酒行业持续向好，次高端较为突出。2020 年申万白酒上市公司实现营业总收入 2612.52 亿元，同比增长 6.58%；归母净利润 301.91 亿元，同比增长 9.26%，收入、利润增速同比放缓，整体低于 19 年。新冠疫情自 2020 年春节全面爆发，白酒行业受到的影响较为显著，此次疫情对于不同规模、不同发展阶段的公司影响差异较大，业绩也呈现出两级分化的特点：一是高端、体量大的公司业绩增长稳定性更强，茅台、五粮液、汾酒等公司表现较为突出；二是中间带白酒厂商受影响较大，三是恢复呈现差异化，其中高端、次高端恢复较快，而大部分中间带白酒三季度仍未恢复到疫情前增长水平。另外，2021Q1 申万白酒板块实现营业收入 948.68 亿元，同比 20Q1 增长 22.37%，同比 19Q1 增长 23.93%，实现归母净利润 355.11 亿元，同比 20Q1 增长 17.61%，同比 19Q1 增加 28.52%，板块业绩已显著超疫情前水平。其中，茅台、五粮液、泸州老窖增长稳健，龙头表现出了绝对的抗风险能力，以次高端为主的酒鬼酒、汾酒、舍得等表现最为突出。

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