家用电器行业：优先配置龙头、首推清洁电器-20210615-银河证券-27页

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家用电器行业：优先配置龙头、首推清洁电器-20210615-银河证券-27页

# 家用电器 # 清洁电器大小：1.48M | 页数：27 | 上架时间：2021-06-16 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 银河证券

出版日期: 2021-06-15

摘要：

原材料、汇率波动凸显龙头优势。家电主要原材料快速上涨对家电企业造成了一定的冲击。整体来看影响主要在毛利端，影响幅度小于原材料价格上涨幅度，龙头费用控制能力强，净利受影响程度相对较小。由于我国白电市场格局稳定，白电龙头能够享受格局红利，在原材料价格下跌时盈利能力提升。人民币升值直接影响出口家电企业汇兑损益，导致我国家电出口产品价格竞争力减弱，但家电企业可以通过采用金融工具对冲汇率波动风险。

 清洁电器发展强劲。2020 年在疫情和清洁电器产品变革的背景下，居民健康意识提高，清洁产品精准解决用户痛点，使得清洁电器快速发展，产品需求大幅上升，2020 年清洁电器市场规模达到240 亿元，同比增长20%。2021Q1 市场规模延续高增，同比增长40%。吸尘器和扫地机器人占比最大，2020 年机器人与吸尘器线上渠道占比达75.3%；洗地机为清洁电器细分品类最大黑马，增长最快。2020 年线上销额同比增长1885.0%，线下销额同比增长4632.0%，我们预测2021 年中国洗地机市场规模为42 亿元，到2025 年有望达到132 亿元。

 年初至今板块表现较弱。截至2021 年6 月11 日，家电指数年初至今下跌14.18%，排在申万28 个一级行业27 名。家电行业表现不佳主要原因为原材料价格上涨引发的盈利能力担忧。家电板块市盈率（TTM）为18.49，处于近五年来56.08%分位点。家电子板块表现差异较大，白电板块下跌16.94%，小家电则上涨了25.27%。

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