信视角看债：被情绪主导的信用债市场-20210615-中信证券-23页

# 信用债 # 债大小：0.62M | 页数：23 | 上架时间：2021-06-16 | 语言：中文

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2021-06-15

摘要：

今年以来，信用债的监管节奏与力度明显加强。尤其涉及到城投监管的政策数量、频率以及部门均明显提升。监管由点及面，从杜绝逃废债、到加强第三方评级监督、以及对债市审批制度的改革，覆盖范围逐渐扩大，从一级发行到二级投资乃至中介机构均受到不同程度的约束和规范。在政策管控高压下，市场情绪敏感且脆弱，近期无论净融资还是信用利差均受到不同程度冲击。这也反映近期信用债市场的投研，或已脱离基本面走向了情绪面主导的节奏。

2021 年以来新增违约并未明显增加，但风险担忧情绪在市场中蔓延。今年以来信用舆情事件频发，从城投非标风险事件开始，再到春华水务事件再次引发市场对于欠发达地区弱资质平台是否会首先打破刚兑的讨论，以及对于城投平台定义的讨论，到中国华融事件引发对于信用债市场融资和整体性影响的担忧。虽然没有触发实际违约，但诸多事件纷繁复杂，市场上众说纷纭消息不断，一二级市场走势也不同程度地受到了情绪影响，当前的信用债投研似乎脱离基本面而走向情绪面为主导的节奏。

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