生鲜电商行业深度分析：生鲜电商战事升级，路向何方，叮咚买菜VS每日优鲜VS社区团购-20210625-东吴证券-63页

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生鲜电商行业深度分析：生鲜电商战事升级，路向何方，叮咚买菜VS每日优鲜VS社区团购-20210625-东吴证券-63页

# 生鲜电商 # 叮咚买菜 # 每日优鲜大小：2.57M | 页数：63 | 上架时间：2021-06-29 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 东吴证券

出版日期: 2021-06-25

摘要：

叮咚买菜规模更大，在疫情期间规模反超每日优鲜。前置仓模式在 2015 年由每日优鲜首创，此后叮咚买菜持续发力，在19Q4收入反超每日优鲜，并在20Q1借助疫情拉开差距。 21Q1，叮咚买菜收入同比 +46%，每日优鲜收入同比 -9%，二者的规模差距还在不断扩大。

前置仓双雄的亏损或仍将持续一段时间。尽管前置仓在疫情期间亏损一度收窄，但居民生活回归正常后亏损又有所扩大。 21Q1，叮咚买菜 / 每日优鲜净利润率分别为 -36.4% / -39.9% 。而反映单笔订单盈利情况的履约毛利率（毛利率-履约费用率）分别为-20.1%/ -16.4%，前置仓距盈亏平衡仍存在距离。

叮咚买菜履约费用率大幅高于每日优鲜，主要由客单价不同所致。对比2020各项费用率，除履约费用率高10pct 之外，叮咚买菜其他费用率均低于每日优鲜，而毛利率差异不大。我们测算2020年二者的每单履约费用均约为20元，但客单价分别为66元 / 95元，因此在履约费用率上出现较大差距。客单价的不同或与一系列平台决策有关，反映平台心智。

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