海外实体经济:美国消费动能略有减弱,但仍可支撑年内经济,投资有望止跌令GDP 数据回暖。商品冷服务热是全球普遍现象,服务业或略有减弱。8 月欧美主要国家服务业PMI 明显回落,特别是欧盟主要国家服务业PMI 回落至荣枯线以下。美国收入端同比见顶,超额储蓄几乎耗尽,消费动能或略有减弱。家庭负债健康是美国经济尚未陷入衰退的重要支撑。美国国内投资有望止跌,底部震荡。地产虽受到加息的压制处于底部,但供需处于紧平衡状态,有望跌幅收窄。年内美国劳动力市场仍将较为紧张。下半年通胀环比小幅回落,CPI 同比基数效应在6 月达到顶峰,随后年末回升至4~4.5%附近。考虑到下半年为欧美传统消费旺季,消费仍可支撑,美国年内衰退概率不大。但企业和联邦政府杠杆均处于高位,随着高利率时间加长,利息负担将逐渐加重,明年衰退可能尚不能排除。
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