宏观固收量化研究系列之（十一）：分类型可转债多因子组合的构建-20230917-东方证券-26页

# 可转债 # 债券 # 多因子组合大小：2.59M | 页数：26 | 上架时间：2023-09-19 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 李琳琳

撰写机构: 东方证券

出版日期: 2023-09-17

摘要：

可转债同时具有股性和债性，业界常常根据平底溢价率的区间，将转债划分为偏股型、平衡型和偏债型三个类型，从而区分出转债的股性债性强弱。从历史平均表现上看，可以看出偏股型转债具有更高的波动和更高的收益，平衡型转债次之，而偏债型转债则具有低波动、低收益的特点。股性和债性的相对强弱将转债的收益和波动风格划分开来，是一个重要的风险因子，因而对于基于转债估值和量价特征的因子择券的效果，往往也因转债的类型而异。另一方面，对于不同的转债类型，投资者的偏好和配置权重往往各异，从构建因子组合的角度，如果对每一类转债分开进行研究，会更加契合投资者的需求。本文提供了一种思路，即在每个类型的转债样本中构建多因子模型的可能性，基于估值和量化两个大类逻辑，分别测试在不同组别的表现，进而筛选出样本内表现较好的因子。

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李琳琳

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