纺织服饰行业投资策略2023H1纺服复盘：品牌如期改善，制造基本筑底-20230914-开源证券-17页

# 纺织服装 # 制造端大小：2.37M | 页数：17 | 上架时间：2023-09-21 | 语言：中文

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类型: 策略

上传者: 范泽林

撰写机构: 开源证券

出版日期: 2023-09-14

摘要：

复盘：2023H1 板块业绩略下降但毛利率提升，品牌如期改善，制造基本筑底 2023H1 纺服平均收入123.7 亿元（-2.6%），归母净利润18.8 亿元（-2.7%），毛利率+0.56pct 至51.7%，有所回升，净利率基本持平为15.2%。截至2023H1，纺服整体平均存货638 亿元（-13.8%），存货周转天数133 天（-8）。（1）品牌如期改善：品牌平均收入154.5 亿元（+12.1%），归母净利润23.4 亿元（+21.8%），毛利率+0.7pct 至58%，净利率+1.2pct 至15.2%。截至2023H1，品牌平均存货 651 亿元（同比-11.2%环比-11.1%），存货周转天数143 天（同比-10 天环比+31天）。（2）制造基本筑底：制造平均收入65.1 亿元（-12.6%），归母净利润10 亿元（-13.3%），毛利率-0.8pct 至23.4%，净利率-0.1pct 至15.3%，2023H1 制造去库进程加快，2023Q2 优质制造龙头收入端有所企稳，部分企业率先实现正增长，业绩基本筑底，我们预计2023H2 随下游去库收尾，优质制造龙头业绩逐季修复。

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范泽林

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