航运:我们认为集运的供需矛盾短期难以缓解,即使在疫情阴霾下全球集装箱整体增速或将乏力,但生产国中国为大本营的远东-欧洲、远东-美国航线依然会运力吃紧,由于4 月之后船公司都会执行最新的约价,这意味着欧线底舱15-30%、美线40-60%的货物运费都将有较大幅度上提,叠加上述现货市场的火爆,预计全年集运业的盈利会继续突破新高,建议配置核心标的-中远海控。
航空机场:暑运开启,关注广深疫情缓和带来的基本面反弹机会。短期海外运力回流带来的供给压力仍难完全消化,航司分化延续,中长期看,连续运力低引进为周期全面景气创造先决条件,理论供需差已经出现,一旦国门放开消化宽体运力,民航将迎来全面景气区间。国门放开前,民营航司将充分受益于国内市场的复苏,国门开放后,大航向上弹性更足,推荐吉祥春秋、三大航,关注华夏。短期关注白云深圳机场因疫情好转带来的基本面反弹机会。上海机场收购事项短期有利于缓解国门关闭时浦东机场业绩压力,长期影响仍需参考交易对价,且收购解决同业竞争问题,为后续融资提供便利。机场流量垄断地位未曾改变,离岛免税有望壮大一批免税运营商,未来机场免税再度启动招标时机场方拥有选择权,且成熟市场市场化谈判中,机场作为地主方均具备较高收费能力。疫情消退后机场议价能力有望全面提升,修复盈利预期。推荐上机、白机,关注首机、美兰、深机。
快递:受益于快递监管部门4 月开始管控义乌地区的无序竞争,近期快递行业价格战有所缓和,5 月行业价格环比收窄,通达系公司的价格降幅维持在低位。但最终价格战的拐点还是取决于竞争格局何时出现本质性的优化。投资建议上,考虑到近期顺丰快递的股价回调较大,而下半年公司有望出现收入增长和成本优化的边际改善,且其长期发展逻辑不变,建议投资者把握中长期投资布局顺丰的时点;关注中通快递、韵达股份和京东物流的投资机会。
物流及中小盘:物流行业由于各公司所服务的下游市场不同,导致其市场规模、竞争结构、行业壁垒各不相同,我们建议精选行业中的优质个股,推荐化工物流龙头密尔克卫、进出口物流龙头华贸物流。中小盘:基材之上,万膜生长,推荐双星新材。推荐开启新一轮增长曲线的户外运动新兴龙头浙江自然。
投资建议推荐:双星新材、浙江自然、中远海控、中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空、顺丰控股、白云机场、密尔克卫、华贸物流、中通快递、韵达股份、嘉诚国际。关注上海机场、京沪高铁。
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