2023 年 10 月 20 日，中国证监会发布《关于企业债券过渡期后转常规有关工作安排的公告》，明确企业债券过渡期结束。同日，中国证监会发布实施《公司债券发行与交易管理办法》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 24 号——公开发行公司债券申请文件》，中国证券业协会、沪深北交易所、中央国债登记结算有限责任公司、中国证券登记结算有限责任公司等监管机构也发布相关规则文件。整体来看，企业债的申报审核流程与公司债趋于一致，但在功能定位上仍有其特殊性，募集资金仍需重点用于国家及地方重大战略支持的重大项目建设。同时，新规明确强调企业债券不得新增地方政府债务，特别关注审查企业债募集资金用途、募投项目收益性、合规文件及偿债保障措施等内容，并为主要从事城市建设的地方国有企业设置了特殊要求。2023 年 1-10 月，企业债申报审核受到发行注册职责划转相关政策的一定影响。发行规模方面，前 10 个月企业债共发行 257 只，涉及规模 1,908.80 亿元。具体来看，企业债发行主体主要为地方城投平台，来自浙江、江苏、湖北等区域，期限结构以 7 年期为主，发行时债项级别以中高级别为主，主体级别以 AA 级为主。发行利差方面，城投债较非城投债的平均发行利差更大；云南、新疆、河北等省区平均发行利差超 400BP；7年期企业债的平均发行利差最大；信用级别与发行利差整体基本符合单调性。交易方面，前 10 个月企业债在二级市场交易占比整体呈下降趋势。违约方面，前 10 个月企业债尚无新增违约与展期情况出现，天津市、贵州省、山东省等地主体评级下调情况较多，债项评级调低的企业债则均集中在贵州省。展望未来，在中国证监会条线下，企业债将与公司债协同发展，审核和风控要求或将与公司债趋同，监管效率和市场化水平也有望提高。需要注意的是，虽然企业债定位仍是用于国家及地方重大项目建设，但新规同时明确要求不得新增地方政府隐性债务。在此背景下，一些尾部地方政府城投平台或将面临债券发行困难，需注意防范相关风险。