⚫双碳目标下，清洁能源发展面临重大历史机遇，“十四五”规划已经渐趋明朗，风电光伏国内年化装机应在100GW附近，但是今年上半年，由于受光伏上游原材料价格上涨和风电抢装告一段落等因素影响，整体风光新增规模略低于预期。在此背景下，我们认为政策必须要有新的抓手，以保证目标的实现，这就是以风光大基地+整县推进分布式并举的“国家队”项目，以保证基本盘（年均新增至少100GW）实现。

⚫根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》：加快发展非化石能源，坚持集中式和分布式并举，大力提升风电、光伏发电规模，建设一批多能互补的清洁能源基地，非化石能源占能源消费总量比重提高到20%左右，以松辽基地为代表的9大清洁能源基地的“十四五”潜在风光装机规模超过200GW。

⚫近期国家能源局下发分布式光伏项目整县推进通知，各地政府、国企央企紧锣密鼓推进，分布式光伏资源将大量释放。6月20日，国家能源局正式下发通知，要求各省汇编整县推进试点方案并上报，并要求做到分布式光伏“宜建尽建”与“应接尽接”。各地政府与国企央企密切跟进，截止8月中旬，五省已公布批复项目规模共约20.8GW，河南一省下发屋顶资源15GW。在相应政策支持下，预计分布式光伏资源将快速大量释放。

⚫风光大基地将是西部资源禀赋优势区域开发集中电站的首选方式。根据“十四五规划”大基地项目均围绕特高压送出线路，搭配以灵活性改造的火电，首先提升存量特高压的利用率为目标，同时围绕新建规划线路配套风电光伏储能基地，以尽快实现双碳目标达成。

⚫投资建议：大基地与分布式并举，行业发展上台阶，关注三大方向：系统集成及EPC公司、风光设备、特高压龙头。关注特变电工、晶科科技、国电南瑞、运达股份、正泰电器、晶澳科技、隆基股份、天合光能。

⚫风险提示：政策效果不及预期；下游需求不及预期；原材料价格持续上行；宏观经济波动；行业政策变化。