海外龙头成长复盘系列之泰普尔：创新产品研发，成就专业睡眠领导者泰普尔成立于1992 年，相较于坐拥百年历史的“3S”，泰普尔虽只有30年历史，但却依托NASA 太空科技，研发推出记忆棉床垫后来居上，迅速成长为美国床垫行业龙头品牌，据Furniture Today 数据，2020 年泰普尔出货额位列全美国第二。通过回顾泰普尔成长历史和成功经验，我们认为专注产品研发+渠道布局+品牌营销是泰普尔后来居上的关键要素，当前我国床垫行业正处在产品迭代升级、渠道加速扩张、品牌认知建立时期，建议关注我国具备产品、渠道、品牌竞争优势及成长潜力的头部软体企业。

美国床垫行业：历经百年浪淘沙，龙头优势逐步集中美国床垫行业是全球发展最早、成熟度最高的市场，美国床垫行业起源于 19 世纪末期，至今已有超140 年历史。根据Sleep Number 年报数据，美国床垫批发市场规模从1982 年的13.69 亿美元增长至2020 年的109 亿美元，年均复合增长率达到5.6%。经历过历史上数轮并购整合后，美国床垫市场集中度不断上升，至今行业已经走出了席梦思、舒达、丝涟、泰普尔等国际知名床垫品牌，据Furniture Today 数据，2019 年“舒达+席梦思”、“泰普尔+丝涟”两大集团就分别占据30%和32%的市场份额，行业格局集中。

泰普尔：专业床垫领导品牌，并购丝涟后来居上泰普尔成长历程可分为三大阶段：1）1992-2007 年：太空技术民用化诞生 Tempur 床垫，彼时弹簧床垫主导美国市场，公司以记忆棉床垫精准切入高端市场，并获NASA 等机构授权认证，这一阶段公司立足北美、加速全球扩张，收入、利润稳步增长；2）2008-2012 年：金融危机导致行业短期受挫，但公司一方面受益于专业床垫份额上升，另一方面顺利推进降杠杆，经营恢复领先行业，市场份额稳步上升；3）2013 年至今：收购丝涟后双方在产品、渠道、成本端实现协同，共同成长，据Furniture Today 数据，2020年泰普尔在美出货额市占率达12.3%，仅次于丝涟位列第二名。

经验启示：研发为纲，渠道助力，营销驱动 1）产品研发：依托NASA 太空科技，研发记忆棉床垫差异化破局，精准定位高端专业睡眠市场，并通过持续研发创新保障产品力长青，2013 年并购丝涟完成产品矩阵互补，全面覆盖消费群体；2）渠道布局：紧握零售主线，绑定头部家具零售商实现线下分销广泛布局，积极拥抱电商化趋势，并购 Sleep Outfitters 扩大自营门店布局，OEM、医院等全渠道协同发力；3）品牌营销：多元营销提高记忆棉床垫认知度，突出差异化、高端化品牌定位，叠加NASA 等权威机构认证加持，树立专业睡眠品牌形象，品牌效应铸就竞争壁垒，客户满意度、品牌知名度位居行业前列。

投资建议:重点推荐具备产品、渠道、品牌优势的龙头软体品牌泰普尔成功经验对我国床垫企业发展具有启示意义：1）研发为纲，产品力是核心所在。对于床垫企业而言，持续研发创新保障产品力领先，是企业建立并巩固竞争优势的大前提。2）渠道助力，积极拓展流量入口。我国床垫市场线下渠道布局空间广阔，线上端借助直播带货等新营销模式，床垫线上化率也有待提升，强化渠道布局、广泛获取流量入口是床垫龙头企业崛起的重要助力。3）营销驱动，率先建立品牌壁垒。在国内床垫行业品牌认知度整体偏低的背景下，抓住品牌建设的机遇，积极投放广告，扩大营销，率先建立品牌认知，将帮助企业持久赢得市场。