产业债行业比较系列专题之二十一：上半年多数行业盈利及偿债能力改善，中游制造业利差空间仍在-20210916-申万宏源-22页

# 产业债大小：0.97M | 页数：22 | 上架时间：2021-09-17 | 语言：中文

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 申万宏源

出版日期: 2021-09-16

摘要：

上半年产业债发债主体营收及周转向好，利润恢复不均。上半年发债主体ROA(TTM) 为4.01%，总资产周转率低位回升至0.46，资产周转率自2020Q3 以来止跌回升的趋势逐渐明晰。利润表来看，营业收入两年平均增长9.6%，比Q1 的两年平均增速提高了1.0 个百分点，但超四成企业的利润恢复情况不佳（上半年净利润不及2019 年同期），反映出企业经营正常化后销售情况整体向好，但从结构上看利润恢复不均衡。上半年发债主体筹资现金流情况不佳，偿债能力有所改善。上半年产业债主体融资环境受永煤事件冲击而恶化，与债券市场融资表现一致。资产负债表来看，发债主体资产负债率略有抬升，有息负债比和短期有息负债占资产比较Q1 分别下行了1.4、0.72 个百分点。偿债指标来看，2021H1的EBITDA 利息覆盖率较2020 年大幅提高0.64 至4.21，连续6 个季度环比提高。

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