ETF 发行进入快车道，行业主题基金发行火爆。目前我国ETF 发行市场已进入快车道，产品规模迅速扩张，截至2021 年8 月31 日，今年前8 个月ETF发行规模已达1,255.50 亿元，超过去年全年的发行规模总和。此外，我国 ETF 市场呈现四大特征：传统宽基渐显颓势，新兴指数倍受青睐；行业主题渐成主流，赛道拥挤难以避免；海外备受欢迎的Smart Beta 规模较小，认可度仍待提升；沪港深ETF 助力跨境型产品飞速发展。

宽基ETF 龙头效应显著，管理人重点布局行业主题ETF。从ETF 产品类型来看，宽基ETF 市场龙头效应显著，市场竞争愈发激烈；行业主题ETF 市场中布局核心行业指数和差异化细分赛道的机会并存；商品和债券ETF 市场属于具有特色的小众市场。随着2018 年以来行业ETF 产品的迅速发展，管理人布局重点已从宽基ETF 产品转向行业主题ETF 产品。

ETF 市场竞争愈加激烈，迷你基金问题渐显。2019 年以来我国ETF 发行节奏加快，首发募集规模不断下滑，2021 年前8 个月共发行191 只ETF 产品，有79 只基金发行后规模低于2 亿元。产品同质化、指数投资价值低与相关行业主题未在市场风口是迷你基金出现的主要原因。

借鉴海外ETF 产品发展经验，探寻我国ETF 发展之道。海外投资者注重资产配置，偏好跨资产分散化投资。美国ETF 市场以偏好“配置并持有”的机构投资者为主，参与行业主题投资的机构投资者数量少，宽基ETF 相对更受投资者青睐。另外美国头部基金公司凭借极低的费率阻遏同质化竞争，通过规模优势、ETF 转融通业务等方式来获取竞争优势，把费率压缩到极致，阻遏其他竞争者进入市场。

我国ETF 市场的主要特点和存在的问题主要有以下三点：近年来我国股市板块轮动行情显著，基金公司或将进一步挖掘细分行业主题赛道的布局机会；旗下存在大量迷你基金会使得基金管理人面临较高的监管风险；债券和 Smart Beta 两类ETF 在短期内较难有较大发展。

立足我国ETF 市场实际情况，基金公司应当重视并解决迷你基金问题，促进我国ETF 市场向成熟市场靠拢。宽基ETF 的进一步发展需要指数供应商开发具有更高吸引力的优质宽基指数；大型基金公司新发产品时应重点考虑产品的市场容量；中小基金公司应当重视差异化竞争的思路，通过研发、定制独家指数的方式，力争取得局部市场的竞争优势。

风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险。历史业绩不代表未来。迷你基金清盘风险较高。