 种植链：先正达上市催化临近，转基因或带来板块共振看好种植链景气上行，给予重点推荐。2021 年玉米制种基地受高温天气影响减产，预计行业整体或提价20%，且头部企业优于行业。此外，种业卡脖子技术被重视，先正达登陆科创板IPO 进展或超预期，看好转基因落地预期，期待转基因落地后行业格局重塑。建议板块性配置。

 畜禽链：看好Q4 反弹行情，畜禽板块或迎绝地反击 1）生猪：能繁母猪存栏环比增速已连续两月下滑，考虑到秋冬消费趋旺，叠加国家收储托底，预期猪价Q4 迎反弹行情。对于非瘟演绎，短期，抬头可能性或随养殖密度提升而加大；长期，非瘟对行业整体扰动边际减弱，猪周期整体下行。核心推荐养殖成长股牧原股份，关注边际向好的养殖先锋。2）禽链：白羽鸡板块整体在Q4 表现有望超预期，板块性看多低估值白鸡板块，尤其关注前期跌幅较大的弹性标的，核心推荐益生股份、仙坛股份和圣农发展等。3）动保：板块配置上逊色于养殖，Q4 猪价反弹有望提振板块，核心关注科前生物与生物股份等。

 自下而上：敬畏周期抱成长，布局海大、牧原与金龙鱼未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，供给侧从分散到集中的过程会产生更伟大的公司，管理层优秀、能持续学习且自发激励的龙头公司或最为受益，市占率有望加速提升。自下而上推荐熵减进化的成长股海大集团，生猪成长股牧原股份，以及厨房食品龙头金龙鱼。

 2021 年9 月市场行情：农业板块逊于大盘，种子板块短期调整板块方面，9 月SW 农林牧渔指数上涨7.96%，沪深300 指数上涨 0.58%，板块跑赢大盘7.38%。个股方面，涨幅排名前五个股依次为晓鸣股份、ST 天山、新希望、新赛股份、润农节水， 涨幅分别为 48.57%/46.97%/34.55%/27.53%/25.69%。

 投资建议自上而下看好种业及养殖板块反弹。其中，1）种业推荐：隆平高科、登海种业、荃银高科、大北农；2）生猪推荐：牧原股份及养殖先锋； 3）禽板块推荐相关低估值标的：益生股份、仙坛股份和圣农发展等； 4）动保板块建议关注：科前生物、生物股份。自下而上推荐成长股，核心推荐：海大集团、牧原股份、金龙鱼。