可转债研究：铝箔转债是否能复制锂电铜箔的走势？-20211024-兴业证券-24页

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可转债研究：铝箔转债是否能复制锂电铜箔的走势？-20211024-兴业证券-24页

# 可转债 # 铝箔转债 # 锂电铜箔大小：1.52M | 页数：24 | 上架时间：2021-10-26 | 语言：中文

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类型: 行研

上传者: 资料分享客栈

撰写机构: 兴业证券

出版日期: 2021-10-24

摘要：

转债估值短期或不具备深调空间

⚫ 本轮转债估值压缩仅次于20 年5 月、21 年1 月底，但是如果从体验来看，这次投资者对于损失的体感实际上没有那么强烈。原因可能在于：1）在经济下行压力下，市场认为货币政策并不存在转向的条件，货币政策不转向使得调整更多是呈现结构性而非整体性，而且调整的时间明显更长。2）周期虽然大幅调整，但更多是回吐涨幅，且新能源方向较快企稳。3）本轮低价品种调整并不强，特别是10 月中低价位品种调整非常有限。

⚫ 往后来看，转债估值继续深调的空间有限。虽然从绝对水平上，由于此次起点较高，绝对水平依然高于前两期调整后，但这轮低价转债相对坚挺，转债市场恐慌性赎回的情况有限，高价品种估值水分也有较大的压缩，且目前的市场环境（指数区间震荡，但主线不清）和货币环境均不支持估值的大幅压缩。偏高的估值水平也会推迟配置机会的来临，使得操作上需要更灵活更符合当前阶段的情况。

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