讨论宽信用所需要素：传统信用通道难宽，央行结构性信用扩张可期-20211101-西部证券-22页

# 宽信用 # 信用通道大小：2.01M | 页数：22 | 上架时间：2021-11-03 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: ZW-AXIAAXIA

撰写机构: 西部证券-

出版日期: 2021-11-01

摘要：

近期经济下行压力与日俱增，社融数据持续下探，政策层面频现对于信贷领域的支持信号，市场对宽信用的预期加强。但我们认为传统“央行→银行→实体经济”的信用通道较难宽松，结构性货币政策工具或成为未来宽信用重要通道。

传统的宽信用为总量上的宽信用，需要多主体配合：

1）第一层必要条件：宽货币。央行提供更多基础货币，银行间流动性宽松，促进利率下降，金融机构负债成本降低，银行则有更大放贷意向。但央行单方面的货币政策与信用周期时有背离：一种是“紧货币、宽信用”，发生于经济发展向好但政策意图去金融杠杆的时期。另一种是“宽货币、紧信用”，经济承压背景下，宽货币向宽信用的传导机制不顺畅，流动性淤积在银行间。

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