⚫ 农业板块2021Q3 营收同比提速,业绩大幅亏损 2021Q3 行业实现营收2143.07 亿元(+8.86%);行业合计归母净利润为-175.69 亿元(-160.97%)。2021Q1-Q3,农业行业实现营业收入6185.99 亿元(+24.01%);行业合计归母净利润-37.21 亿元(-105.89%)。盈利能力:2021Q3 行业销售毛利率3.08%(-19.83pct),销售净利率-8.84%(-24.42pct),净资产收益率-4.29%(11.70pct)。2021Q1-Q3 行业销售毛利率10.49%(-12.03pct),销售净利率-0.36% (-13.95pct),净资产收益率-0.91%(-16.96pct)。期间费用率:2021Q3 行业销售、管理、财务费用率分别为2.43%/ 4.30%/ 1.33%,同比分别变动-0.23pct/ +0.13pct/ +0.24pct。2021Q1-Q3 行业期间费用率8.11%(-0.29pct)。
⚫ 子行业分析:动保板块营收、业绩稳健,养殖板块亏损较大分子板块来看,2021Q1-Q3 禽养殖、种子、渔业板块营收同比下降,降幅分别为 15.43%/16.04%/9.90%,其余板块均实现同比增长,其中畜养殖及宠物食品板块营收增速较快,分别为45.23%/35.39%。利润实现角度看,动物保健、渔业、农产品加工及林业板块利润同比增长,分别为16.79%/13489.60%/151.55%,,畜养殖、禽养殖、饲料、种子、种植、宠物食品板块利润同比下降,降幅分别为 136.74%/94.45%/30.91%/86.87%/33.62%/4.93%。盈利能力看,2021Q1-Q3 玉米、豆粕价格上行,饲料毛利率受到压制,但受益于国内生猪养殖产能持续恢复,以量带利,业务单元业绩同比增长。但受累于猪价下行,生猪养殖业务单季出现较大幅度亏损,禽价受制于猪价压力及饲料成本抬升,盈利能力减弱。
⚫ 生猪养殖:2021 Q1-Q3 出栏量同比大幅提升,受累于猪价,业绩亏幅较大 2021Q1-Q3 养猪企业实现收入2927.84 亿元,同比增长20.43%,归母净利润亏损 181.47 亿元,同比下降138.80%。出栏量:2021Q1-Q3,上市生猪养殖企业出栏量均实现同比增长。生产性生物资产:截至2021 年第三季度,8 家猪企业生产性生物资产合计351.04 亿元,同比下降12.83%,环比下降10.75%,主要系猪价大幅下行,规模企业陆续开始淘汰低效三元能繁母猪或加大产能轮新。从公司来看,正邦科技、天邦股份生物性资产环比降幅最大,分别为-26.95%/-19.49%。
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