传媒行业：3Q回顾，结构分化，游戏龙头拐点明确-20211108-华泰证券-52页

# 传媒行业 # 游戏龙头 # 2021Q3 大小：1.21M | 页数：52 | 上架时间：2021-11-09 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: FF

撰写机构: 华泰证券

出版日期: 2021-11-08

摘要：

21Q3 传媒行业整体营收净利同比提升，各板块业绩分化明显

传媒行业（中信 CS 传媒指数 152 家成分股）21Q1-Q3 营收 3,931.2 亿元，同增 15.1%，归母净利 374.4 亿元，同增 30.4%；21Q3 营收 1,303.9 亿元，同增 5.5%，环降 6.4%；扣非归母净利 96.1 亿元，同增 45.4%，环降 8.7%。 21Q3 各板块分化明显，游戏前期高基数影响渐弱，新品贡献逐步释放，龙头企业引领板块向好；互联网 B2B 电商龙头表现相对突出；疫情反复叠加宏观经济、政策环境等影响，营销、出版、影视院线恢复承压。建议围绕以下方向布局：游戏龙头，新品及出海助力业绩拐点向上；视频 OTT 龙头芒果超媒超跌反弹；分众传媒稳健增长；工业 B2B 电商国联股份持续高增长。

游戏龙头业绩拐点显现，B2B 电商头部企业维持高景气度

游戏板块前期高基数效应逐步消退，部分游戏买量进入回收期，新游表现亮眼，出海持续推进。游戏板块 21Q3 实现收入 211.79 亿元，同比环比分别增长 7.41%和 9.31%；剔除业绩因投资收益波动较大的昆仑万维以及世纪华通，游戏板块 21Q3 实现归母净利 31.66 亿元，同增 16.15%，环增 24.97%，建议持续关注龙头企业表现。21Q3 互联网板块企业实现营收 544.63 亿元，同增 14.48%，环降 3.25%；实现归母净利 16.05 亿元，同比下滑 7.03%，环比下降 19.55%。A 股互联网板块表现继续呈分化态势，其中工业 B2B 电商平台国联股份高速增长，在线视频龙头芒果超媒稳健增长。

展开>> 收起<<

请登录，再发表你的看法

关注