电动车2021 年需求旺盛,销量持续超市场预期,板块业绩逐季大幅向上:2021 年 Q1-Q3 国内和海外电动车分别销216/198 万辆,同比+185.3%/+92.7%,超市场预期。
我们所选取的101 家企业2021 年Q1-3 总体营收8,131.25 亿元,同增51.74%。实现归母净利润549.02 亿元,同增147.02%。龙头表现突出,锂电中游环节盈利同环比持续向上,具备价格弹性环节盈利大增;2021Q3 环比进一步提升,实现营收 3,027.03 亿元,同比增加40.62%,环比增加7.93%;实现归母净利润226.84 亿元,同比增加102.60%,环比增加14.85%。各环节满产满销,盈利能力亮眼。
2021Q1-3 子板块业绩均大幅提升,中游环节持续紧张,部分价格弹性环节业绩最为亮眼,上游紧随其后:2021Q1-3 扣非归母净利润同比增速排序依次为铜箔(2316%)>正极(385%,剔除杉杉股份)>负极(296%,剔除杉杉股份)>上游材料(275%)>六氟磷酸锂及电解液(260%,剔除杉杉股份)>电池(182%)>隔膜(172%)>锂电设备(91%)>电机电控(57%)>核心零部件(44%)>充电桩(39%)>整车(-77%);2021Q3 扣非归母净利润环比增速排序为六氟磷酸锂及电解液(49.1%,剔除杉杉股份)>锂电设备(19.4%)>正极 (17.6%,剔除杉杉股份)>电池(12.2%)>隔膜(10.5%)>核心零部件(9.6%)>负极 (7.8%,剔除杉杉股份)>上游材料(6.5%)>整车(5.7%)>电机电控(-3.9%)>铜箔(8.6%)>充电桩(-17.8%)。
2021Q3 板块产能利用率提升+产品价格弹性充分体现,盈利环比稳步提升。2021 年 Q1-3 板块整体盈利能力增强,2021 年Q1-3 板块整体毛利率为18.68%,同增0.55pct;归母净利率6.75%,同增2.60pct;2021Q3 毛利率18.88%,环增0.08pct;归母净利率7.49%,环增0.45pct;2021 年Q1-3 费用率(不含研发费用,下同)10.09%,同降2.22pct;2021Q3 费用率10.17%,环增0.30pct。
受备货影响,2021Q3 存货及预收账款显著增长,净现金流同环比增加:2021 年Q3末板块整体应收账款为2,036.39 亿元,较Q2 末增4.25%,较年初增11.71%;2021年Q3 末板块预收款为456.53 亿元,较Q2 末增17.09%,较年初增66.48%;2021 年 Q3 末板块存货为2,274.02 亿元,较Q2 末增14.37%,较年初增45.30%。净现金流方面,2021 年Q1-3 板块经营活动净现金流为835.68 亿元,同增46.20%;2021 年 Q3 板块经营活动净现金流为363.53 亿元,同增8.78%,环增10.47%。
投资建议:我们继续强推锂电中游全球龙头和价格弹性大的锂资源龙头,强推宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、恩捷股份、科达利、德方纳米、容百科技、天赐材料、璞泰来、新宙邦、中伟股份、天奈科技、华友钴业、等和零部件宏发股份、汇川技术、三花智控等,重点推荐星源材质、诺德股份,关注中科电气、赣锋锂业、天齐锂业、贝特瑞、嘉元科技、融捷股份、天华超净、永兴材料、欣旺达等。
风险提示:价格竞争超市场预期,原材料价格不稳定,投资增速下滑,疫情影响。
相关报告
社科院-全球宏观经济季度报告-第三季度
4146
类型:宏观
上传时间:2021-10
标签:宏观经济、2021Q3)
语言:中文
金额:5积分
《李想·产品实战16讲》:千亿级爆款产品的深度复盘(ppt可编辑)
3710
类型:经管职场
上传时间:2024-03
标签:产品、创业、管理)
语言:中文
金额:19.9元
2021Q3中国经济观察(中英)
3437
类型:宏观
上传时间:2021-08
标签:中国经济、2021Q3)
语言:中英
金额:5积分
2021年Q3小红书美妆行业营销报告-60页
3398
类型:行研
上传时间:2021-10
标签:2021Q3、小红书、美妆)
语言:中文
金额:5积分
高德地图-2021Q3中国主要城市交通分析报告
3239
类型:行研
上传时间:2021-11
标签:2021Q3、中国、城市交通)
语言:中文
金额:5积分
电动两轮车行业深度:被忽略的千亿市场,新国标新经济加速行业发展-20201101-方正证券-151页
2715
类型:行研
上传时间:2020-11
标签:电动两轮车、电动车)
语言:中文
金额:免费
魔镜市场情报-2021年Q3中国线上高增长消费市场白皮书-85页
2437
类型:行研
上传时间:2021-11
标签:2021Q3、线上消费、白皮书)
语言:中文
金额:5积分
国际能源署8万字:2023年全球电动汽车展望(中英文版)
2374
类型:行研
上传时间:2023-06
标签:电动车、新能源、国际能源署)
语言:中文
金额:15元
国家金融与发展实验室-2021Q3中国财政运行
2217
类型:宏观
上传时间:2021-11
标签:财政、2021Q3)
语言:中文
金额:5积分
2021年前三季度中国海外投资概览-全球经济复苏仍存不确定性医疗与生命科学行业海外并购表现亮眼
2202
类型:专题
上传时间:2021-11
标签:2021Q3、中国、经济)
语言:中文
金额:5积分
积分充值
30积分
6.00元
90积分
18.00元
150+8积分
30.00元
340+20积分
68.00元
640+50积分
128.00元
990+70积分
198.00元
1640+140积分
328.00元
微信支付
余额支付
积分充值
应付金额:
0 元
请登录,再发表你的看法
登录/注册