石油行业油价回顾与展望1861-2023：大国博弈，原油格局重塑-20211126-信达证券-30页

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石油行业油价回顾与展望1861-2023：大国博弈，原油格局重塑-20211126-信达证券-30页

# 石油行业 # 油价大小：2.98M | 页数：30 | 上架时间：2021-11-29 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 信达证券

出版日期: 2021-11-26

摘要：

 以史为鉴，可知兴替。自1861 年美国宾夕法尼亚石油繁荣后，石油七姐妹发迹并兴起于西方石油工业垄断时代，后随着各国意识到石油的战略地位，中东产油国逐步实现国有化，石油七姐妹体系逐步瓦解，新兴国家石油公司崛起，以沙特为代表的OPEC 组织、以俄罗斯为代表的非 OPEC 国家、以美国为代表的西方石油势力等多方鼎立。

 供需地理错配，形成石油贸易格局。中东和俄罗斯地区拥有丰富的石油储量资源，亚太、欧洲和美国则是石油消费主力地区，生产和消费的地理错配形成了石油贸易。然而伴随节能减排呼声渐高和欧美能源转型，石油在全球能源消费结构中的占比下降，且过去10 年全球石油资本开支不足，石油市场迎来挑战。

 OPEC+和美国增产，2022 年全球原油供给增量达约600-700 万桶/日。

主要有三大增产力量：（1）以沙特为首的OPEC-10 产油国有增产额度 340 万桶/日。（2）以俄罗斯为首的NON-OPEC 产油国有增产额度 180 万桶/日。（3）美国页岩油生产恢复，但增幅低于疫情前水平，EIA预计美国增产77 万桶/日。而美国何时解除对伊朗制裁将给2022 年原油供给端带来较大不确定性，一旦伊朗100-150 万桶/日原油重新进入市场，全球供给压力将进一步加大。

 疫情影响反复，2022 年全球原油需求缓慢恢复300-400 万桶/日。IEA预计，2022 年全球原油需求增速将达到3.3%，需求增量约300-400 万桶/日，整体将恢复到2019 年疫情前水平。分产品和地区来看，化工用油以及亚太、前苏联地区原油需求将超过2019 年，但目前欧洲疫情反复给原油市场带来了较大不确定性。

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