历史上两次高通胀期间大众消费品均出现提价潮，不同之处在于：11年高通胀是需求拉动，成本传导良好；17年则是供给受限需求弱复苏，成本传导不畅。以啤酒/调味品为例，其在成本传导顺畅期多在成本上涨过程中提价，于成本传导不畅期则在成本上涨结束后才开展提价。同时，传导不畅期消费品提价需要1-3个季度才可反映于业绩之上，顺畅传导期则于当季业绩就会好转，这是因为弱需求下企业需投入更高的销售费用进行推广，传导因而出现时滞。当然，企业提价动机还包括刺激渠道被动补库，缓解企业库存压力推动业绩释放。提价期间的行情可分为成本上涨-提价潮-提价落地-业绩拐点四阶段，提价期间市场在业绩好转的预期下股价短暂回升，但能否在提价后走出长牛则取决于行业盈利中枢是否抬升。我们认为，成本传导不畅期间会刺激中小企业出清，进而推动市占率抬升的上市龙头企业盈利能力上升，利好后续长期走势。