年度回顾:品牌率先反弹,制造后程发力年初至今 A 股、港股大盘下行,纺服板块表现明显好于大盘;今年上半年品牌渠道回暖明显,下半年受疫情和基数影响有所波动;中国纺织出口和行业景气持续回暖,棉价和运价大幅上涨而近期遇拐点。 投资主线一:运动品牌国货崛起进入新常态 2019 年中国运动鞋服规模 3199 亿元,CAGR4 16%,且仍有较大提升空间。今年新疆棉事件催化国货热潮,事件淡化后本土龙头品牌力仍站稳新台阶,本土运动员商业环境更友好,同时国货在产品、渠道均提出完备的升级提效规划,有望筑造长远竞争力,在中长期实现超越式增长。
投资主线二:全球供应链重构,中国龙头新机遇中国纺织制造具有绝对领先的地位。一方面,龙头代工企业壁垒深厚,议价力凸显,在疫情重构全球供应链背景下,具备持续获取份额的核心竞争力。另一方面,在高端材料或智能制造取得技术突破,坚持打造差异化产品或服务的优质材料供应商有望借势扩张,实现国产替代。
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