持续了一年半之久的成长行情表象是流动性驱动,实则来自“信用宽松+政策放松”的双期叠加。市场对于具备“更大想象力、更长远期愿景”的板块更为偏好,在此期间成长持续跑赢价值。回顾来看,2013年以来经历了三次三年一轮回的周期,2013-2015年对应扩张周期(成长-价值-成长),2016-2018年对应收缩周期(价值阶段占优-调整);2019年至今是新一轮的扩张周期,成长单边上行,估值分化达到极致,甚至超越2014年2月。7月中旬以来,成长滞涨、价值开始相对占优。
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