2022年家电行业投资策略：改善趋势渐行渐近，修复空间充分打开-20211221-申万宏源-32页

# 家电行业 # 投资策略 # 2022年大小：1.70M | 页数：32 | 上架时间：2021-12-22 | 语言：中文

上传者: YXM-187

撰写机构: 申万宏源

出版日期: 2021-12-21

摘要：

 原材料价格上行+需求低迷，行业基本面筑底。根据长江有色市场及 Wind 数据，截至 2021年 12 月 16 日，铜、铝和不锈钢市场均价分别达 68570 元/吨、19010 元/吨和 19000 元 /吨，价格较年初分别增长 17.9%/21.9%/25.0%，其中铜价 Q1 单季度上涨 12%，铝和不锈钢 Q3 单季度分别上涨 21%/24%。根据国家统计局数据，从单月表现看，2021 年下半年以来，住宅竣工及销售面积同比增速分别由 6月的 63.2%和 6.7%，下滑至 11月的 13.2%和-16.3%，进入下半年住宅竣工及销售增速均呈现显著回落态势。社零数据方面，今年以来社零总额整体增速也逐月放缓，根据国家统计局数据，2021 年 11 月实现社会消费品零售总额 41043 亿元，同比增长 3.9%，上下游共同夹击行业。

 家电板块年初至今涨跌幅位列全行业末位，基金减配家电板块。以申万家电板块（总市值加权平均）作为参照，2010-2020 年，家电板块曾 7 次跑赢沪深 300 指数。截至 11 月 30 日，上证指数较年初提升 2.6%，同期申万家电板块下跌 24.6%，年初至今家电板块表现始终弱于上证指数。以申万全行业板块为参照进行比较，截至 12 月 10 日，申万家电板块下跌 20.1%，位列全行业涨跌幅最后一名，同期沪深 300 下跌 3.0%，家电板块跑输大盘 17.1 个 pcts。根据 Wind 数据，截至 2021Q3，申万家用电器板块的基金持股比例为 3.22%，环比下滑 1.58 个 pcts，同比下滑 2.15 个 pcts，整体持股比例处于历史低位。

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