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目前而言，市场核心矛盾依然主要是在博弈稳增长政策下对于基本面的预期，我们认为美联储加息等外围因素的干扰是次要的。但我们发现，即便在稳增长已然形成一致预期的背景下，当前时点A 股还是在更需要担心风险与关注机会上产生分歧。在与各类投资者交流过程中，不少投资者认为市场短期会因为稳增长政策出现反弹，但经济下行压力的预期在某一阶段会占优于稳增长政策预期（或者政策预期落空），市场呈现先下跌，而后伴随出台更强力的稳增长政策再上涨的特征，这点确实在2012 年体现得非常明显。同时，在历史上A 股盈利下滑周期中，市场上行也往往存在阻力，这种对明年上半年的映射也使得市场风险意识提高。
对此，我们坚定认为当前不应悲观，磨底的阶段更需要耐心，当前市场看好结构性行情，春节后对指数应该更加乐观。在风格层面，我们认为当前往后相当一段时间稳增长趋势是明确的，稳增长政策下对于基本面预期的博弈过程中市场最终会站在政策这边，我们预判明年GDP 增速相比今年下半年大概率会出现回升，“经济底”可能发生在明年二季度，这决定了沪深300 指数中期回摆概率大，风格会进一步均衡。
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