月度行情回顾:纺服板块小幅上涨,整体跑输大盘。2021 年12 月上证综指、深证成指、沪深300 分别上涨2.13%、0.42%、2.24%,纺织服装板块上涨1.61%,涨跌幅在30 个一级行业板块中位列第20 位。纺服个股中, *ST 环球(+48.8%)、巨星农牧(+25.0%)、浙文影业(+19.6%)涨幅居前,如意集团(-17.8%)、真爱美家(-12.5%)、万事利(-12 %)跌幅居前。
观点更新:关注行业复苏和国潮消费趋势下的投资机会。
(1)品牌服饰:看好业绩持续复苏、受益国潮趋势的龙头。
中长期视角下,我们看好:①部分仍具较高增速的细分赛道如运动、童装龙头,推荐安踏、李宁,建议关注比音、森马等;②行业整体增长红利不再情况下,具备竞争优势的细分领域龙头,建议关注海澜、森马、歌力思、地素等;③顺应国潮新消费趋势的国产服装品牌,推荐李宁、波司登等。
短期视角下,2020 年服装公司由于线下渠道占比较大受疫情影响严重,2 021年行业迎来回暖复苏。我们看好:①复苏力度较大且持续性较强的公司,推荐李宁、安踏、波司登、太平鸟,建议关注比音、罗莱、锦泓、报喜等;②复苏趋势仍呈现上行的公司,建议关注海澜、九牧王等。
(2)纺织制造:关注集中度提升和下游景气带来的投资机会。伴随中国制造业红利的减弱,国内纺织制造产业逐渐外迁,这一趋势下,我们看好集中度提升以及品牌服饰中优质赛道(如运动服饰)延伸带来的龙头机会,推荐华利,建议关注申洲、健盛、航民等。
行业数据跟踪:(1)国内零售端,服装类零售增速趋势回升,但整体偏弱。
11 月服装鞋帽针纺织品类、服装类商品零售额同比分别为-0.5%、-1.2%,分别较10 月提升了2.8pct、1.6pct。(2)出口端,纺织服装类产品出口表现分化,整体维持景气。11 月纺织制品、服装出口同比分别为10.0%、22.8%,分别较10 月提升2.8pct、下降1.9pct。(3)原材料方面,棉价高位震荡回调。截至2021/12/31,国内328 级棉现货22,107 元/吨(月涨跌幅,-1.9%);美棉127.2 美分/磅(+3.4%);内外棉价差1,658 元/吨(-34%)。
行业新闻跟踪:(1)耐克2022 财年Q2 大中华区营收下跌20%。主要因耐克国内渠道以线下实体门店为主导,线上布局较为滞后,疫情反复对实体门店造成冲击、影响业绩。(2)头部主播闭店,服装代理商获益。2021.11.22,国家税务总局发布信息称朱宸慧(雪梨)、林珊珊两名主播偷逃税款,将被依法处罚。随后两位主播关停直播间和淘宝店铺。多位电商从业者表示,商家和中小主播是此次直播圈震荡的受益者,他们必然会收获新的流量。
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