基于对利率走势、监管政策、信用风险、借新还旧压力等因素的分析,预计 2022 年信用债净融资额将在 2.7 万亿左右,同比增幅约为 35%。(1)2022 年基建稳增长利于提振城投债净融资需求,但监管对弱资质城投发债审核趋严,两方面因素相抵,预计城投债净融资将与 2021 年大致持平,并可能出现小幅收缩;(2)考虑到产业类国企信用已明显修复、2022 年利率中枢有望下移、房企中的央企和国企将受益于宏观和行业金融环境回暖,以及政策层面支持产业类企业发债等因素,预计 2022 年央企和地方产业类国企信用债净融资将有明显改善;(3)2022 年广义民企信用债到期量较上年大幅下降,加之整体货币信用环境趋于宽松对广义民企融资也会有一定溢出效应,预计 2022年广义民企信用债净融资缺口将较 2021 年明显收敛。
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