 1、海外经济：经济增长放缓风险持续，关注地缘政治冲突影响全球：全球经济高景气度继续下降，政策影响不确定性上升。经济方面，2 月花旗经济意外指数和ZEW 经济现状指数反弹，显示当前全球经济或仍偏景气；然而，摩根大通全球PMI 和OECD 领先指标小幅回落，未来全球经济前景或继续从高增长逐步放缓。政策方面，俄乌冲突难改英美政策紧缩趋势，2 月经济政策不确定性指数维持高位。贸易方面，2 月前20 日韩国出口继续向疫前水平回落，波罗的海干散指数或仍有支撑，全球贸易景气度回落速度或偏缓。

发达国家：美国经济增速仍处扩张区间，但由于领先指标大多已在2021 年先后见顶回落，未来经济增速或将维持在从高位震荡下行的阶段。美国消费或维持区间震荡，房地产供需两旺格局不变，工业投资或滞后回落，通胀预期整体稳定，劳动力市场稳步修复。欧元区和英国经济景气度仍偏高，服务业或有所回暖，日本经济景气度边际回落，能源危机加剧通胀上行风险。

 2、货币政策：欧央行政策立场明显转鹰，关注3 月美联储加息是否落地美联储3 月加息操作或偏谨慎，缩表讨论尚处初期，关注3 月议息会议对加息和缩表相关讨论。欧央行政策立场明显转鹰，或提前结束资产购买计划，年底存在加息的可能性；日央行加强收益率曲线控制政策效果，强化货币政策宽松立场；英央行加息操作或将持续，5 月可能开启主动缩表。

 3、金融市场：美债收益率上行，美元小幅升值，国际油价大幅上涨美债：受美联储加息预期和油价大涨影响下，美债收益率小幅上行，短端美债收益率上行速度明显快于中长端，期限利差大幅收窄。国际政治后续演化方向不确定性较强，短期内政治摩擦可能持续，通胀压力依然较大，叠加美联储加息预期持续发酵，或继续利空美债，预计后续10 年期美债收益率或维持高位，关注加息落地后对期限利差影响。

汇率：货币政策紧缩预期提振美元、欧元和英镑，月末政治风险利好日元、打压欧元。海外汇率市场短期仍受地缘政治影响，欧元贬值压力或依然存在，美元和日元或继续受益，而中期或取决于货币政策紧缩预期和力度，英镑回升趋势或仍有支撑。

油价：原油市场供需错配延续，叠加俄乌冲突爆发，国际油价维持上行趋势。

地缘政治冲突再次升级，短期内或难有明显缓解，或继续支撑油价维持高位，若欧美对俄罗斯进一步采取强力能源制裁，或将推动油价加速上行。

 总体来看，2 月疫情对全球经济影响减弱，海外货币政策加速紧缩，未来全球经济增速或继续回落，短期需关注地缘政治变化和影响。