内外部焦虑因素全面明朗，非理性情绪宣泄结束；经济形势整体平稳，后续疫情精准管控举措对经济影响将逐渐减弱；海外加息落地及俄乌冲突渐趋明朗，负面冲击有所削弱；A 股市场回归常态，把握价值成长的共振上涨行情。首先，金稳委会议全面回应市场关切，稳定资本市场的决心明确；中美领导人通话后俄乌冲突带来的非理性恐慌因素消除。其次，前两月经济数据显示经济仍然有韧性，地产领域政策仍需加力，疫情防控和诊疗指引不断优化，未来对经济的负面影响会逐步减弱。再次，美联储加息落地，市场对年内加息或缩表路径已有较明确预期，俄乌冲突演化日渐明朗，或正趋于达成协议。最后，金稳委会议后流动性压力明显缓解，市场整体处于估值偏低区间。整体而言，在内外部焦虑因素的叠加影响下，短暂极端情绪的脉冲式宣泄结束后，A 股市场将回归基本面逻辑驱动的常态，建议继续坚守稳增长主线并围绕“两个低位”均衡布局。

▍内外部焦虑因素全面明朗，非理性情绪宣泄结束。

1）金稳委会议全面回应关切，稳定资本市场的决心明确。本周的金融稳定发展委员会专题会议重点研究了包括宏观经济、地产调控、中概监管、平台经济监管及香港金融市场稳定等问题，基本囊括了近期市场的所有关切。会议结束后，与经济金融工作相关的各国家部委均出面发声，化解房地产市场风险、支持长钱入市、加强跨境监管沟通、暂不扩大房地产税改革试点等表态针对性地回应了市场关切的焦点问题。金稳委的会议起到了三方面作用：第一，最高决策层再次强调资本市场稳定对于稳增长和长期经济发展的重要作用，重申了资本市场的重要性；第二，使得市场参与者能够充分意识到，对于当下资本市场的悲观和恐慌因素，有关部门都会及时关注并跟进，各部门之间也会不断强化政策的协调性和一致性；第三，再次体现了决策层的底线思维，给恐慌中的投资者一个非常明确的市场指数“锚”，扭转了过去两周普遍的非理性抛售现象。

2）中美领导人通话后俄乌冲突带来的非理性恐慌因素消除。近期中国在外交层面做了大量的努力，以此来化解西方媒体此前诸多不负责任的渲染。3 月14 日中央外事工作委员会办公室主任杨洁篪同美国总统国家安全事务助理沙利文在罗马会晤，强调中方致力于劝和促谈，国际社会应共同支持俄乌和谈尽快取得实质性成果，推动局势尽快降温。3 月15 日中国驻美大使秦刚在《华盛顿邮报》发表题为《我们在乌克兰问题上的立场》的署名文章，表示所谓中方事先知情、“默许”、“纵容”等说法完全是虚假信息，中方不可能在知情情况下不予劝阻。3 月18 日中共中央总书记、国家主席习近平应约同美国总统拜登视频通话，两国元首就中美关系和乌克兰局势等共同关心的问题坦诚深入地交换了意见。从历史情况来看，关键时期中美两国元首的沟通对提振市场预期有着积极的作用。例如，2018 年底习总书记和美国前总统特朗普通话后上证指数一路上行至2019 年4 月19 日，区间涨幅达到31.2%；2020 年3 月底，习总书记再次与特朗普通话针对全球抗疫做出沟通，此后上证指数一路上行至2020 年7 月9 日，区间涨幅达到24.5%。