铜专题：调整铜精矿供需平衡-20220510-天风期货-22页

# 铜 # 铜精矿大小：2.09M | 页数：22 | 上架时间：2022-05-12 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 天风期货

出版日期: 2022-05-10

摘要：

⚫ 供需平衡：总产量由1842万吨下调至1810万吨，同比增3.9%，总需求由1853万吨下调至1841万吨，同比增2.1%，供需缺口从而由11.2万吨上调至30.6万吨，缺口同比缩窄30.8万吨。

⚫ 各国铜矿产量：智利大型矿山近期因品位下滑、干旱、技改空间有限等各类不利因素导致生产受限，产量较去年同期明显下滑；秘鲁矿山面临持续的抗议活动，部分矿山被迫关停，但受影响的产量或可被新项目增产所补充；刚果矿山仍以卡莫阿项目放量为主，全年产量保持增速不变；俄乌冲突对俄铜矿的影响更多地体现在长期，全年产量预期小幅下调。

⚫ 矿企季报产量：根据各大矿企的一季报表现，可以发现贡献增量的矿山与前期预期基本一致，但不少矿山因自身品位及外部原因使得产量大幅低于预期，部分企业不得不下调相应矿山的指导产量。整体上，全年铜精矿产量并不像年初的预期那样乐观，这也同样验证了我们平衡表中的产量调整较3月预期有所下降。

⚫ 铜精矿需求：相较于年初预期，国内精炼铜产量下滑，全球铜精矿需求调减。1-4月精炼铜累计产量同比基本持平，我们预计下半年产量即便恢复，全年铜精矿需求增量也较前期预期减少约15万吨。节奏上，伴随冶炼厂检修结束及复产推进，铜精矿需求将在二季度中后期开始增加，意味着目前或将是铜精矿供需最宽松的时刻。

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