◆ 产能去化进行时,猪肉供需向何方?2022年猪肉供应压力总体下降。在去年7月持续至今的母猪去化进程下,预计22年下半年生猪出栏压力减轻,并且伴随着单体猪肉均重下移、进口量削减,猪肉供需较上一年度趋紧,为猪价提供上行驱动,预计在22年7月左右生猪养殖利润转正。尤其从四季度来看,供应压力的持续削弱,叠加季节性需求增加,猪肉供需缺口或进一步放大,预计在22年12月前后生猪价格能够达到23元/公斤。
◆ 猪价上涨在即,行业β可期!根据历史规律,盈利性至少达到21以上,本轮周期的50%以上分位时,去化才会停止。本轮周期盈利性依旧为负(-12.08),去化远未结束。养殖户在亏损状态下一般风险防范意识较差,防控疫病管理较弱,5月27日,广西梧州发生一起O型口蹄疫疫情,若疫情发展严重,猪价上涨可能超预期。
◆ 大周期即将开启,建议关注业绩确定性强的龙头企业:行业经历深亏,产能出清,猪价上行预期已经逐步兑现,大周期即将开启!在猪价上涨的投资阶段,板块效应明显,行业β可期。在估值缓步抬升的驱动下,猪企股价价格从21年8月的底部,已经经历了一波上涨。近期猪价走势喜人,但前期市场预期充分,股价有所调整,或为最后一趟倒车接人的时机。建议关注业绩确定性强的龙头企业。
◆ 不同于市场的认识:阶段不同,驱动价格变化的因素不同,因此无法用纯量化的方法寻找数字规律。但没有数字规律不代无法以史鉴今,我们通过解释每一段时期的驱动逻辑,结合适当且客观的数据分析,探究市场行为决策变化背后的蛛丝马迹。
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