产销:9 月汽车销量同比+12.8%,乘用车产销增速5 连正2020 年9 月国内汽车销量256.5 万辆,同比增长12.80%,环比增长17.40%。2020 年1-9 月,汽车产销分别完成1695.7 万辆和1711.6 万辆,同比分别下降6.7%和6.9%,行业迎来“金九银十”,2020 年全年汽车销量下滑幅度有望收窄至5%以内,总体表现好于预期。其中乘用车方面自5 月起连续5 个月销量同比正增长且增幅扩大(9 月同比+8%),商用车在重卡支撑下自4 月起连续6 个月销量同比增速均超30%(9 月同比+40%),新能源汽车9 月增长提速(9 月同比+68%,环比+26%)。短期看(库存周期),疫情后前期车市抑制需求得到释放,叠加各地购车优惠政策推出,国内汽车供需逐渐回升,终端销售有望持续回暖,行业库存当前相对低位,整车厂9 月积极备货,目前处于由被动去库存到主动加库存迁移阶段。长期看(行业生命周期),我们认为国内汽车行业目前仍然处于的是成长期向成熟期过渡阶段,后期有望长期维持正增长。
行情:9 月汽车板块强于大盘,乘用车板块大幅走强9 月CS 汽车上涨1.73%,其中CS 乘用车上涨14.32%,CS 商用车下降1.98%,CS 汽车零部件下降2.85%,CS 摩托车及其他上涨4.22%,新能源车上涨2.93%,智能汽车指数下降8.51%,同期沪深300 指数和上证综合指数分别下降4.75%和5.23%。总结来看,汽车板块行业强于大盘,尤其乘用车板块行情7 月以来大幅走强,三月内涨幅33%(连续三月超越沪深300 指数约20 个百分点),新能源汽车和智能汽车板块7月以来行情显著回落。
公司:优质车企受益集中度提升叠加新品周期疫情后国内车市集中度进一步提升,主流上市车企产销增速强于行业(9月销量上汽+9.5%,广汽+15.6%,长安+28.6%,长城+17.8%,吉利+11%,比亚迪+3.6%);其中具备新品周期的长城(皮卡、全新平台)、比亚迪汉EV)、长安(UNI 系列、自主CS75 等)产销和行情表现突出。
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