投资要点：

1、近期行情回顾

2020年9月17日-10月16日，沪深300上涨2.70%，汽车及零部件板块上涨4.54%，跑赢大盘1.84个百分点。其中，乘用车子行业上涨11.57%；商用车子行业下跌4.52%；汽车零部件子行业上涨2.30%；汽车经销服务子行业下跌5.93%。申万汽车板块涨幅位于28个申万一级行业第6位，继续位于前列。

截至2020年10月16日，行业TTM市盈率为28倍，相对于沪深300的估值溢价率回升至91.55%，其中，乘用车板块为30倍、商用车板块为29倍，零部件板块为28倍。本月各上市公司将陆续发布三季报，从各车型的销量看，预计三季度汽车及零部件板块整体业绩将继续回升。

2、汽车行业整体情况回顾

9月汽车销量256.5万辆，同比增长12.8%，连续第6个月正增长。其中乘用车9月批发/零售销量增速分别为8.0%/7.3%，均继续正增长，体现出行业的持续回暖趋势，日系/美系/德系表现继续向上，其中日系增速扩大至20.8%；重卡9月销量15.1万辆，同比高增80.2%，连续6个月刷新同期历史记录，累计销量已超过去年全年销量；新能源汽车9月销量增速大幅扩大至67.7%，连续第3个月正增长，且本月销量刷新同期历史记录，表明新能源汽车市场的复苏。

9月末汽车厂商的库存为98.1万辆，相比月初下降3.8%，9月汽车经销商库存系数为1.56，同比/环比均上升4%，在行业景气度回暖的良好预期下，主机厂合理积极压库。

8月整体汽车价格回落至15.62万元（9月数据尚未公布），整体乘用车价格环比/同比变动-7000/7100元，主要是豪华车产品线下探与终端促销，自主品牌车型销量明显回升，共同导致整体汽车价格环比下降；乘用车终端优惠8月环比/同比分别变动-1000/1400元。9月以来主要原材料钢的价格在上涨后小幅回落，铝铜价格在相对高位有所波动。

9月份，为稳固疫情过后汽车消费市场的回暖趋势以及汽车行业的向好势头，中央政策的重点在于将新能源汽车与智能网联汽车及相关产业作为新增长点增长极进行培育、对燃料电池汽车产业进行示范支持；地方政策则重点布局汽车消费措施及新能源相关补贴。

9月至今，各大厂商继续发行新车，受北京车展推动，共有15家厂商发布了16款新上市车型、1款换代车型，其中纯电动汽车6款、混动汽车3款、传统燃油车8款，此外还有诸多改款车型上市。