1）国内：特斯拉爆款效应得证，五菱电动化三四线全面铺开，新势力各自落位持续增长，C 端电动化迎来预期爆发，优质C 端促进龙头电池厂份额进一步抬升。2020 年前三季度新能源汽车上险量总共59.6 万辆，较去年同期66.5 万辆同比下滑10%，受经济形势影响，更具资本属性的B 端下跌明显，而C 端需求在TOP20 大城市及三线以下小城市两端爆发增长。爆款车企与龙头电池厂相互促进，龙头电池厂份额持续提升，CR10 突破92%，优质产能供不应求。

2）海外：欧洲新能源汽车市场如期全面爆发，特斯拉逆汽车市场在全球大幅增长，预计欧洲明年新能源汽车销量达到180 万辆，特斯拉全球交付量70 万辆。欧洲由增加的补贴与趋严的碳排放罚款，共同促进新能源汽车市场爆发，超越中国成为全球最大新能源汽车市场。特斯拉2020Q3 交付量再创新高，model 3在中美欧均取得成功，随着model y 的上量交付、德国工厂后续投产、中国工厂继续扩建，特斯拉将进一步开拓，带动产业发展。

3）2021 年将是新能源汽车行业的变局之年，欧洲及特斯拉将成为动力电池企业胜负手，二线企业有机会受益供应链多元化。欧洲主流市场电动化跨过10%，或开启加速增长；特斯拉电池体系的扩充有利于中国产业链的深度参与；特斯拉与欧洲主流车企将成为各家电池厂竞争的胜负手；新能源车行业将出现高端化与多元化并存的发展，促进供应链多元化；重视单晶高电压技术方向。

4）投资建议：欧洲及特斯拉是2021 年最重要的主线，欧洲在碳排放政策及国家补贴影响下将持续高增长，特斯拉凭借新产能的扩充及新车型的推出持续推动产业向前突破；明年国内在补贴延缓退坡、双积分趋严的情况下将实现修复增长。推荐逻辑：主线1：行业龙头-新能车领域“不会错”的公司：【宁德时代】、【恩捷股份】、【科达利】、【璞泰来】；主线2：短期业绩拐点-新能车领域“持续变好”的公司：【华友钴业】、【中科电气】；主线3：长期空间大的-新能车领域“有爆发力”的公司：【孚能科技】、【天奈科技】、【德方纳米】。