精品文献解读系列（三十三）：因子择时模型的泛用框架-20220824-国泰君安-18页

129

精品文献解读系列（三十三）：因子择时模型的泛用框架-20220824-国泰君安-18页

# 因子择时模型 # 大类资产配置大小：1.31M | 页数：18 | 上架时间：2022-08-29 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: 范泽林

撰写机构: 国泰君安

出版日期: 2022-08-24

摘要：

投资学是一门学术界与业界紧密结合的学科，其中大类资产配置是这种紧密结合的代表。从Markowitz（1952）开创现代投资组合理论开始，学术界为业界提供了丰富的理论参考和方法模型，推动了大类资产配置实践的繁荣发展。为了帮助读者及时跟踪学术前沿，我们推出了“精品文献解读”系列报告，从大量学术文献中挑选出精品论文进行剖析解读，为读者呈现大类资产配置领域最新的思路和方法。

 本篇为读者解读的文献是Hua et al.（2012）在Journal of Portfolio Management 上发表的论文"Factor-Timing Model"。

 本报告利用Akaike 信息准则通过逐步纳入条件变量，将静态因子模型的最优化框架推广成了一个泛用的因子择时模型。进一步地，本报告还导出了一些信息比率指标，用于追踪该因子择时模型的改进效率，并对改进各种途径的影响进行了分析。

 对于多因子模型这种静态因子模型而言，其核心逻辑即寻找收益较高但风险较低的因子进行趋势配置。但本报告表明，收益较低而风险较高的因子同样具有策略价值。在联合正态分布的假设下，通过引入条件变量，本报告对价值策略、质量策略和热点策略使用的主要因子，利用条件模型的一般范式，构建了因子择时模型，值得战术资产配置者参考。

展开>> 收起<<

请登录，再发表你的看法

范泽林

关注