全球流动性观察系列9月第1期：市场交易拥挤度边际下行-20220906-国泰君安-56页

# 全球流动性 # 市场交易结构 # 交易行为大小：6.46M | 页数：56 | 上架时间：2022-09-08 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: 范泽林

撰写机构: 国泰君安

出版日期: 2022-09-06

摘要：

导读：微观交易结构上，沪深两市成交额与成交集中度边际回落；微观交易行为上，两融资金净流出，ETF和北上资金净流入。从仓位上看，公募基金整体加仓，消费和科技类基金加仓明显。

市场微观交易结构：市场交易热度边际回落 1）市场“赚钱能力”趋弱：上周A股收益中位数为-1.00%，38.7%股票上涨。2）市场交易热度边际回落。近期沪深两市成交额边际回落。结构上，从换手率历史分位看，石油石化、食品饮料、煤炭、综合金融换手率分位数居高位，行业分歧度明显。食品饮料、综合金融、煤炭板块明显边际上升，建材、医药、计算机换手率分位数下降。从成交额增速看，银行、家电、食品饮料边际涨幅居前。3）成交额集中度边际回落。本期行业层面和个股层面成交额集中度均边际回落。4）上证指数交易拥挤度下行。基于我们的研究显示，上证指数、中证500、沪深300指数拥挤度均下行。

投资者微观交易行为：资金整体小幅净流入 1）公募基金：发行规模边际抬升，整体呈现净申购；从业绩表现上看，偏股型基金净值跌多涨少，中位数为-0.03%。从仓位上看，基金整体加仓，灵活配置型基金仓位上调幅度最大；2）私募基金：本期私募基金发行数量边际抬升；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度小幅上行，“破净”比例提升，赎回压力有所提高；4）两融资金：两融资金净流出，流出集中于流出集中于新能源、汽车板块；5）北上资金：资金净流入，科技板块净流入最大。其中，偏配置型净流出消费板块，偏博弈型净流入 TMT、消费板块；偏配置型增持新能源、有色金属行业，偏博弈型增持家电、新能源行业；6）ETF：ETF资金净流入，宽基综合净流入最多；7）资金需求：IPO发行规模边际回落，定增规模边际抬升，解禁规模抬升。

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