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早周期、高增长领跑。建材属于周期行业，受宏观政策影响，与地产、基建密不可分，但下属子行业明显分化，我们分3 个维度回顾：（1）景气率先恢复，例如2-5 月的水泥、防水、减水剂行业，年初受疫情影响，国内出口、消费行业持续低迷，为防止经济过快下滑，依靠传统经济带动经济复苏，地产与基建预期较为充分，同时双降改善资金环境。（2）高增长与高确定性提升估值，例如2019 年以来精装集采逻辑下，B 端建材收入增速加快且相对C 端品类，订单的确定性更高，2020 上半年经济发展背景特殊，消费建材的靓丽基本面尤为突出，市场关注度陡升，并在5 月呈现板块式“爆发”，催化剂包括下游地产企业拟参与材料企业定增、保碧基金赋能等。（3）拐点效应，阶段性拐点向上例如玻纤、玻璃、非B 端建材，存在阶段性拐点向下迹象的行业包括水泥、B 端建材。
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