⚫ 8 月定增市场发行降温，竞价募足率环比下降。2022 年 8 月定增市场上市项目数、融资规模环比双双减少：当月上市定增项目39个，环比增加4个，同比减少9个；合计募资1091.30亿元，环比下降 12.03%，同比上升 76.00%，占同期 A 股股权融资比重同比上升 21.7pct至 54.96%。其中 8 月上市竞价项目 27 个，环比增加 1 个，合计募资 423.25 亿元，环比减少 57.46%；竞价募足项目数占比 81.48%，环比下降 14.67pct，单月募资率 96.03%，环比减少 1.52pct。

⚫ 底价发行项目数比例降至不足两成，基准折价率环比小幅上升。从认购热度来看，8 月上市的 27 个竞价项目基准折价率为 13.93%，环比上升 4.60pct；吉祥航空、沧州明珠等共 5 宗按照基准价的八折底价发行，占比为 18.52%。从折扣安全垫来看，竞价项目发行前 10 个交易日股价平均上涨 0.91%，市价折价率为 13.30%，环比下降 1.32pct。整体基准折价率拓宽，折扣安全垫摊薄。

⚫ 竞价单项目获配机构数回升，询价热度分化明显。8 月上市的竞价定增单项目获配家数均值为 19 家，环比和同比均增加 6 家，高于今年 2 月至 7 月的水平，与 1 月水平相当。获配机构数超过（包含）20 家的定增项目有沧州明珠、亚钾国际 2 家，其中沧州明珠按底价定价。于此同时，有英唐智控等 2 个项目的获配机构数未超过 5 家。

⚫ 过会到注册周期大幅缩短，单月过会率 100%。8 月过会项目数环比减少 2 个至 32 个，证监会注册通过项目数环比减少 1 个至 38 个。从审核周期来看，8 月过审的 32 个项目从初始预案到过会周期平均为 201 天，环比增加 18 天；当月证监会注册通过的 38 个项目从过会到证监会注册通过周期环比缩短 31.85%至 32 天。8 月无定增项目上会被否，过会率为 100.00%，环比上升 2.78pct。

⚫ 待解禁竞价项目浮盈占比近八成，平均浮动收益率 13.10%。以 2022 年 9 月 7 日收盘价计，新规下已发且尚未解禁的 106 个竞价项目中有占比 77.36%的项目浮盈，平均浮动收益率为 13.10%，在剔除折价率后发行日至统计日的正收益项目占比降至 48.11%，平均浮动绝对收益率均值降至-0.41%。

⚫ 竞价解禁收益率环比下降，胜率降至不足两成。8 月有 22 个定增项目首次解禁，环比减少 24 个，其中竞价项目 17 个；当月定增合计解禁资金为 354 亿元，环比减少 46.47%。其中，大悦城解禁资金市值较高，截至 8 月 31 日为 74.14 亿元，解禁股数占总股本的比例为 49.28%。当月解禁的 17 个竞价项目中有占比 17.65%的项目解禁绝对收益率为正，环比大幅下降 35.69%，解禁日收益均值为-9.00%，环比下降 9.50pct，跑赢同期沪深 300指数涨幅约 1.91pct。从行业来看，建筑装饰、电力设备、机械设备行业解禁绝对收益率靠前，分别为 60.22%、26.22%、0.00%，建筑材料行业以-25.04%的解禁绝对收益率垫底，跑输行业同期涨幅。

⚫ 综合考虑定增标的所处行业及地位、目前的估值水平、毛利率、经营现金流、wind 未来三年一致预期增速等指标，对 2022 年 8 月通过发审委审核以及证监会审核但尚未发行的标的进行梳理，建议关注泰和新材、双环传动、芯朋微、欧科亿等。

⚫ 风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、发行制度调整等。