❑ 前言:重新划分大周期后,盘点景气和预期
疫苗消息刺激下,全球经济修复预期强化,在此背景下,投资者对周期板块关注度升温。与此同时,随着经济转型和龙头市占率提升,传统的周期类指数划分已无法匹配当前的研究需求。
因此,我们对大周期板块的指数重新划分,盘点最新景气、盈利预测和估值等,结论上,横向比较大周期板块后,可关注三条配置线索:
其一,2021 年盈利增速居前五,有航空、公路交通、油气、工业金属、稀土磁材;
其二,2021 年较2020 年环比提升幅度居前五,有航空、公路交通、工业金属、钢铁、汽车零部件;
其三,2021 年盈利增速居前50%,且较2020 年有提升的有,航空、公路交通、工业金属、汽车零部件、稀土磁材、物业、纸制品、油气。可以看出,其中,航空、公路交通、工业金属综合占优。
❑ 重新划分大周期后各细分赛道的样本构成
针对大周期板块,我们重点划分了19 大细分赛道,有,物业、房地产、贵金属、工业金属、工程机械、稀土磁材、航空、煤炭、油气、汽车零部件、钢铁、建筑材料、装配式建筑、化工、环卫、纸制品、海运、快递、公路交通。
❑ 19 大周期细分赛道三季报情况如何?
根据三季报,整体而言,相较Q2,Q3 归母净利同比边际提升幅度居前的有航空、油气、贵金属等,而边际下降显著的仅有海运。
❑ 19 大周期细分赛道未来景气预期如何?
(1)2020 年盈利增速居前的板块有,贵金属、装配式建筑、油气、工程机械、海运;(2)2021 年盈利增速居前的板块有,航空、公路交通、油气、工业金属、稀土磁材;(3)2021 年增速居前,且较2020 年增速提升的行业,航空、公路交通、工业金属、钢铁、汽车零部件,而回落幅度较大的有,贵金属、海运、装配式建筑等。
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